Balaševićs Liedtexte reichen von Liebesliedern über humoristische bis hin zu politischen Inhalten. Während „Računajte na nas“ (Rechnet mit uns, 1978) zum Engagement innerhalb des von ihm grundsätzlich befürworteten politischen System Jugoslawiens aufrief (die Band Pankrti reagierte darauf mit dem Lied „Ne računajte na nas“ (Rechnet nicht mit uns)), warnt er in „Samo da rata ne bude“ (Nur dass es keinen Krieg gibt, 1987) vor einem möglichen Krieg und kritisiert in „Bluz za braću Slovence“ (Blues für die slowenischen Brüder, 1991) die Unabhängigkeitsbestrebungen Sloweniens. Sowohl in seinen Liedern als auch in Interviews kritisierte Balašević die Nationalisten in allen jugoslawischen Teilrepubliken bzw. Nachfolgestaaten. Im Jahre 2000 beteiligte er sich an den Protesten gegen Slobodan Milošević, die zu dessen Sturz führten.

Zu seinen erfolgreichsten Songs gehört z.B. die mit der Band Žetva aufgenommene Single „U razdeljak te ljubim“ (Ich küsse deinen Scheitel), die sich in Jugoslawien 180.000 mal verkaufte. Andere von ihm komponierte und gesungene Lieder wie „Priča o Vasi Ladačkom“ (Die Geschichte über Vasa Ladački), „Lepa protina kći“ (Des Pfarrers schöne Tochter), „Pesma o jednom petlu“ (Ein Lied über einen Hahn) u. a. sind fest in die serbische und jugoslawische Musikgeschichte eingegangen. Einige seiner Lieder, wie zum Beispiel das populäre „Tri put sam video Tita“ (3-mal hab ich Tito gesehen), werden als jugoslawisch-nostalgisch eingeordnet.

Musikalisch orientiert er sich u. a. an frazösischen und italienischen Chansons und machte den Begriff Kantautor (vom italienischen Cantautore) im ehemaligen Jugoslawien populär. Er komponierte zwei Alben, die fast ausschließlich mit akustischen Instrumenten aufgenommen wurden und die stark durch die Volksmusik der Vojvodina inspiriert sind.

Balašević schrieb unter anderem zwei Romane, die von der Kritik gut aufgenommen wurden und führte Regie bei seinem Film "Kao rani mraz" ("Wie ein früher Frost"). Er ist verheiratet und hat zwei Töchter und einen Sohn.